调查称我国炒股家庭78%亏钱 A股暂不具备牛市条件
摘要：据经济之声《央广财经评论》报道，西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心最新发布了全国首份《中国家庭金融调查报告》。其中，股票投资盈利的家庭占22.27%；盈亏平衡的家庭占21.82%；亏损的家庭比例达56.01%。户主没有上过学的家庭股市参与率为0.47%，而户主学历为大学本科、硕士研究生和博士研究生的，家庭股市参与率分别高达30.66%、43.66%
据经济之声《央广财经评论》报道，西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心最新发布了全国首份《中国家庭金融调查报告》。报告显示，在有效样本中，家庭对股票市场的参与率为8.84%。其中，股票投资盈利的家庭占22.27%；盈亏平衡的家庭占21.82%；亏损的家庭比例达56.01%。可见，高达77%的炒股家庭没有从股市赚过钱。
调查发现，学历与股市参与率之间呈现显著的正相关关系。户主没有上过学的家庭股市参与率为0.47%，而户主学历为大学本科、硕士研究生和博士研究生的，家庭股市参与率分别高达30.66%、43.66%和29.17%。
但是，高学历却与炒股赚钱没有必然关系。调查发现，没上过学但是炒股盈利的占33.33%，小学文化炒股盈利的占37.04%，比例最高。而大学本科和硕士研究生学历炒股盈利的只在20%附近徘徊。
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有观点认为，炒股赚钱是一个经验累积的过程。在调查的炒股家庭中，在户主为青年的家庭中，炒股盈利占16.14%；在中年家庭中，炒股盈利的占23.71%；老年家庭中炒股盈利占比达到30.30%。这意味着，随着年龄的增加，炒股赚钱的比例呈现增加的态势。
西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心发布的这份报告由32个调查小组、343人次，经过对全国25个省、80个县(市)、320个村和社区的8438份有效样本的科学分析形成。在炒股的家庭中，盈利的家庭只占22%，这意味着高达78%的炒股家庭"白忙活"。从某种意义上，这与人们所说的"二八"法则比较接近。经济之声特约评论员林耘认为，这个"二八"开的数据基本符合市场的现状，但可能高估了市场的盈利情况。
林耘：主要的原因是没有说明这份调查报告调查的时间段是最近的一年、三年还是五年，还是自有中国股市以来的收益率情况。假如说是最近一年或者三年的话，中国股市当时处在调整期，股指目前的位置离过去一年或者三年的平均波动区间来讲较为偏下。所以这个数据反映了最近一年到三年的市场状况，但是有可能高估了收益率。
调查发现，学历与炒股的盈利出现了反相关的关系：学历越高的，炒股并没有多赚钱；相反，小学学历赚钱最多。林耘表示，这个结论并不科学。
林耘：从数据本身来讲似乎反映出，在中国股市无知者无畏，学历低的人可以赚到更多的钱，但实际上可能不是这个样子。我们都知道，A股的投资者亏钱的有78%，所以意味着不管是什么样的学历，整体有78%的人是亏损的。而在人群的分布上，高学历的人炒股的比例大，这就意味着高学历的人在这个群体里头占比较大，所以一定是亏得多。同时，没有读过书和小学学历的人只占这个群体的2%，样本比较小，因而有可能会出现偏差。也就是说，在学历中高以上的人群的赚钱比例基本上贴近平均水平，之所以反映出学历高的人赔钱多，是因为整个群体赔钱就是多的。所以并不能够认为高学历的人在中国A股更不赚钱。
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每次市场出现大牛市的时候，会有很多投资者抱着发财的梦想进入市场，在经历了一轮大熊市之后，也会出现很多投资者说"再也不进股市了，再也不碰这些东西了"，对此，林耘表示，中国的股市正在逐渐走向健康发展的道路。过去这些年，A股大幅波动，踩对点是非常重要的。股民在市场低点的时候参与进去，在高位的时候记得离场，这样的话还是比较有可能赚到钱。
林耘：在过去的三年时间里，A股处在一个箱体的震荡过程中，扩容非常大，上市公司盈利又不稳定，初期的估值比较高，所以使得稳定赚钱的难度非常大。但这个是A股的现状，但不代表A股的未来。假如说经过这轮所谓的"第二次股改"之后，A股能够在制度建设、上市公司质量、公司治理等方面有所改进的话，我股市依然是投资者可以重点配置的一个领域。股市还是一个比较好的投资去向，特别是目前已经有部分蓝筹股估值水平已经是比较低，如果从目前这个位置逐渐参与进来，赚钱的机会还是会有的。并且可能随着时间的推移，稳健了以后，赚钱就会好一点。
林耘指出，A股还需要进行区间整理，现在A股并不具备牛市的条件。
林耘：从基本面来讲，经济还处在下滑当中，在寻找支撑并且寻找机会转型，这使得A股转牛的盈利增长方面缺乏支撑。第二个是目前A股新增资金暂时缺乏条件，现在A股的规模在扩张，而上市公司的数量和质地逐渐提升，而投资者对投资标的的选择要更加苛刻。而且经过几年的调整之后，A股处在一个相对低的位置，有些品种会在估值上有吸引力。同时，最近以来，证券方面的金融创新非常多，证券市场有更多新的投资品种出来，使得投资者可以通过对冲、套利，通过更多的工具来保障在这个市场里头可以赚到钱或者少赔钱。从市场发展的方向来讲，A股市场逐渐在转型当中显示出吸引力，但是A股目前还是需要谨慎的态度。也就是说，我不认为现在具备牛市或者大牛市的条件。